广州星欧:汇率调整对水泥行业的影响

广州星欧:汇率调整对水泥行业的影响

8月12日起连续三天，央行对人民币汇率中间价主动进行了调整，人民币对美元的汇率贬值幅度接近4%，期间美元指数走低约1%，相当于人民币相对于其它非美货币贬值约5%，人民币的突然贬值，世界为之震动。8月15日，IMF首次对人民币作出“不再低估”的评估，比较奇怪的是，在人民币没有贬值的时候，他们一再强调人民币“低估”，可见，正确的事情一旦实施，原来的反对者会变成支持者，这就是大国政治。不同于小国家，货币一贬值，某国经济就崩溃了。

央行因为种种顾虑始终力挺人民币，这一次终于在超低的PPI数据、低迷的进出口数据和惨淡的工业增加值数据面前，选择了对人民币进行贬值处理，这是需要巨大的勇气的，毕竟，七月份外汇占款降幅创历史记录，代表美元资金加速流出中国。央行在这样的宏观背景下，快速贬值人民币，固然有一步到位，稳定人民币汇率预期，从而减少美元外流的逆向操作目的，但万一控制不住，引起市场恐慌，加速美元外流，后果还是不堪设想的。可见，为了提振国内经济，央行也是蛮拼的！而这一切，都反证了国内经济的低迷。

笔者认为，导致国内经济低迷的原因很复杂，但关键有几点：

一、人口红利消失，劳动力成本上升，导致在PPI负增长5.4%的状况下，CPI还能正增长1.6%，大批工业企业濒临破产边缘。

二、房地产错配，城镇化导致中小城镇房地产严重过剩，控制大城巿发展又使得大城市房价过高，同时许多想到大城市工作生活的公民难以实现人生的目标。

三、反腐败迟迟不能实现从抓人反腐向制度体制防腐的有效转化，从而使得各级政府抓经济建设的力度明显减弱。

四、银行对传统行业包括房地产行业的中小企业不断抽资，客观上加速了经济下行的速度，甚至在人为制造危机。

五、滴灌政策使得某些行业获得拔苗助长式的快速发展，一旦泡沫破裂，又在客观上祸及其它传统行业，如创业板的泡沫破裂，消灭了几十万中产阶级，导致七月份房地产行业上升势头受制。

幸得央行不断降准降息对冲上面的错举，才使得实体企业略有喘息之机，这次的货币贬值，笔者更是深表赞同，将救经济于危难之中，是真正的宏观调控重大举措。如果年底前能实施另一重大宏观调控举措“放开计划生育”，笔者认为，经济即将见底回升，利好水泥行业。

首先，人民币贬值将使外汇占款继续下降，客观上为央行大幅降准创造了条件。我们需要注意到，由外汇占款制造出的人民币，喜欢呆在投机市场，占用了实体经济的货币流量，导致了这几年国内M2总量快速上升而实体经济资金短缺的怪象。把这部分投机资金赶出，会导致M2下降，从而可以使得央行的大幅降准得以实现，而降准资金主要来源于国内储蓄存款，投机性明显弱于外汇占款，从而有利于回馈实体经济。笔者相信，只要大幅降准，社会资金的实际利率就会真正下行，从而有利于降低实体企业，包括水泥行业的财务负担，改善企业的经营环境。

其次，人民币适度贬值，可以有效提升国内巨大产能的传统行业的国际竞争能力，从而使得一大批传统企业继续为国效命，为国分忧，为国争光。笔者始终不明白的是部分学者、官员，总想搞倒传统行业，以为这样才能加快新兴行业的发展，他们不明白，传统行业恰恰是新兴行业的孵化器，人不能好高鹜远而自毁长城。可以预料，优势传统行业的复苏甚至升级换代，对水泥行业是有利的。

再者，人民币贬值传导到民间的效应，是促使老百姓购物保值或提前消费，只要贬值速度可控，将促进国内消费，其中重要的一项，是都市化建设进程中的居住条件的改善，如果放开二胎三胎，还会带来商品房户型和户均面积的剧变，将带动钢铁、水泥等传统行业继续稳定运行十年。

当然，我们更应该看到，水泥行业总体产能还是很巨大的，无论如何，我们不应该继续扩大产能了，而应该在行业自律的前提下，提高技术管理水平，努力节能减排，加快行业兼并重组，利用过剩产能有效保持价格合理稳定，扼制价格大幅波动，从而为国家作出更大贡献

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